10月24日晚間，上海昊海生物科技股份有限公司(下稱“昊海生科”，股票代碼“688366”）發(fā)布的在科創(chuàng)板上市招股說明書顯示，此次募集資金達(dá)15.88億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募資凈額為15.29億元，主要投向“上海昊海生科國(guó)際醫(yī)藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。 作為目前已受理和已掛牌的科創(chuàng)板醫(yī)藥企業(yè)中營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均排名第一的企業(yè)，昊海生科此次IPO過程中卻因其玻尿酸產(chǎn)品較高的毛利率不乏爭(zhēng)議。

對(duì)此，公司相關(guān)人士在接受采訪時(shí)指出，較高的毛利率其實(shí)是玻尿酸行業(yè)的共性。根據(jù)昊海生科此前公告，玻尿酸銷售價(jià)格、毛利率水平方面和其他主流國(guó)產(chǎn)品牌玻尿酸產(chǎn)品基本處于同一區(qū)間。譬如，昊海生科的玻尿酸產(chǎn)品“海薇”每毫升313.04元，華熙生物注射用玻尿酸每毫升266.95元，愛美客注射用玻尿酸產(chǎn)品也是在300元左右；毛利率方面，昊海生科、華熙生物、愛美客等公司玻尿酸產(chǎn)品的毛利率水平也非常相近，近幾年來的毛利率均在90%左右。

有業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，玻尿酸屬于具有一定技術(shù)含量三類醫(yī)療器械產(chǎn)品。三類醫(yī)療器械產(chǎn)品從研發(fā)設(shè)計(jì)階段到走向消費(fèi)市場(chǎng)，至少要經(jīng)歷設(shè)計(jì)開發(fā)、注冊(cè)檢測(cè)、臨床試驗(yàn)、注冊(cè)申報(bào)、生產(chǎn)許可申請(qǐng)等漫長(zhǎng)的無盈利過程。醫(yī)療美容材料生產(chǎn)企業(yè)的成本高在早期投入，由于產(chǎn)品的技術(shù)門檻高、研發(fā)時(shí)間長(zhǎng)、審批時(shí)間長(zhǎng)，具有天然的稀缺性，這是該類產(chǎn)品的毛利率一般都比較高的原因所在。

以昊海生科為例，其具備玻尿酸產(chǎn)品從原料到制劑的全產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)和生產(chǎn)能力。憑借技術(shù)研發(fā)建立的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)其玻尿酸產(chǎn)品的毛利率一直維持在較高水平。

據(jù)悉，昊海生科是國(guó)內(nèi)最早擁有單相交聯(lián)技術(shù)的企業(yè)之一，并通過對(duì)傳統(tǒng)的雙相交聯(lián)技術(shù)進(jìn)行革新和創(chuàng)造，創(chuàng)新性地提出了低溫二次交聯(lián)技術(shù)，該技術(shù)有效提高了交聯(lián)劑的利用效率和產(chǎn)品的安全性能。此外，公司還開發(fā)了線性交聯(lián)技術(shù)和無毒交聯(lián)技術(shù)，引領(lǐng)了國(guó)內(nèi)交聯(lián)技術(shù)的發(fā)展。

依靠領(lǐng)先的技術(shù)水平，昊海生科先后推出了玻尿酸“海薇”和“姣蘭”產(chǎn)品。“海薇”品牌是昊海生科推出的首款玻尿酸產(chǎn)品，也是被國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)的首個(gè)單相交聯(lián)注射用透明質(zhì)酸鈉凝膠，主要定位于大眾普及入門型玻尿酸。自2014年上市至今，海薇已經(jīng)躋身國(guó)產(chǎn)玻尿酸品牌中的佼佼者。根據(jù)新浪微整形于2018年1月發(fā)布的《醫(yī)美大時(shí)代——2017年度大數(shù)據(jù)報(bào)告》，海薇在中國(guó)玻尿酸品牌知名度排行榜中位列國(guó)產(chǎn)品牌首位，全部品牌第二。

“姣蘭”是昊海生科旗下?lián)碛歇?dú)家專利的低溫二次交聯(lián)玻尿酸產(chǎn)品，定位于中高端。除此之外，公司在研的新型線性無顆粒特征第三代玻尿酸產(chǎn)品已完成臨床試驗(yàn)。除此之外，昊海生科還在推進(jìn)加強(qiáng)型水光注射劑、無顆粒線性交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠、有機(jī)交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠等產(chǎn)品的研發(fā)。

相比其他國(guó)產(chǎn)玻尿酸品牌生產(chǎn)廠家，昊海生科在建立銷售渠道及市場(chǎng)推廣上具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，率先與優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商建立了穩(wěn)定的經(jīng)銷關(guān)系。上述業(yè)內(nèi)人士指出，昊海生科作為透明質(zhì)酸原料市場(chǎng)的龍頭，其在產(chǎn)品價(jià)格方面有較高議價(jià)能力，較高的毛利率與其行業(yè)地位相符，符合行業(yè)規(guī)律。

相關(guān)行業(yè)研究資料顯示，中國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)是全球增速最快的醫(yī)美市場(chǎng)之一。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人均可支配收入快速增加，日益提高的購(gòu)買力和個(gè)人求美意識(shí)為中國(guó)醫(yī)療美容未來市場(chǎng)增長(zhǎng)了提供了支撐。同時(shí)，相比于手術(shù)類醫(yī)療美容，以注射類醫(yī)療美容為代表的非手術(shù)類醫(yī)療美容復(fù)原時(shí)間較快、價(jià)格及風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，市場(chǎng)接受度及復(fù)購(gòu)率更高，預(yù)計(jì)未來在醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)中占比也將逐步提升。

作為首家“H＋科創(chuàng)板”生物醫(yī)藥企業(yè)，昊海生科在“顏值經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域已具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)壁壘。未來，如何充分利用資本市場(chǎng)、繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，將成為昊海生科面臨的新挑戰(zhàn)。