觀點(diǎn)摘要：

1、全球手機(jī)銷量下滑，選擇手機(jī)相關(guān)的公司，需要更為謹(jǐn)慎

2、云服務(wù)、5G基站在疫情之下將更為受益

3、受美新禁令影響，國產(chǎn)替代步伐將提速

4、投資國產(chǎn)替代，需仔細(xì)挑選未來能夠成為行業(yè)龍頭的企業(yè)

在A股市場中，科技股的表現(xiàn)似乎沒有受到疫情陰霾的影響，持續(xù)成為市場的熱點(diǎn)，而圍繞科技股的話題也層出不窮。

前段時間，美國修改限制條例，使得國產(chǎn)芯片替代再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。而近日，國產(chǎn)芯片行業(yè)傳來好消息，第二代5G芯片突破性地采用了6nm工藝制程，并將于年底量產(chǎn)。在外部環(huán)境嚴(yán)峻的背景下，這一消息對通信產(chǎn)業(yè)等科技領(lǐng)域的發(fā)展意義重大，那么國產(chǎn)芯片能否實(shí)現(xiàn)突出重圍，真正完成國產(chǎn)替代？而科技股中，又有哪些值得投資的機(jī)會呢？

疫情之下，科技股影響幾何

瑞銀資產(chǎn)管理分析認(rèn)為： “從數(shù)據(jù)可以看到，這次疫情對科技股的影響其實(shí)是比較分化的。例如，手機(jī)產(chǎn)業(yè)受到了較大的負(fù)面影響，一季度國內(nèi)手機(jī)銷量同比下降了36%。目前國內(nèi)手機(jī)原始設(shè)備制造商競爭激烈，大家不是追求利潤，而是追求能在2020年生存下來。

而全球范圍來看，手機(jī)銷量整個二季度預(yù)期同比下滑30%~40%。由于外圍疫情仍未得到有效控制，目前市場預(yù)期全球手機(jī)2020全年銷量會下滑15%左右。在此背景下，投資手機(jī)相關(guān)公司，需要更為謹(jǐn)慎。”

不過也有部分科技行業(yè)是受益于疫情的，例如云計算行業(yè)。疫情導(dǎo)致大量人員在家辦公，移動辦公成為新趨勢。

同時，因?yàn)橐咔槠陂g大家有了更多的居家時間，使得網(wǎng)絡(luò)游戲、短視頻等領(lǐng)域增長迅速，而這些都屬于云服務(wù)需求，由此大大加速了云服務(wù)的發(fā)展。

除此之外，國內(nèi)5G的基站也是一個相對比較受益的行業(yè)。瑞銀資產(chǎn)管理認(rèn)為： 今年疫情對服務(wù)業(yè)還有國際貿(mào)易都有比較大的影響，希望通過新基建彌補(bǔ)這些損失。5g的基站建設(shè)就是新基建里面一個比較重要的項(xiàng)目。 事實(shí)上早在2018年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，這就已經(jīng)被提出了：“發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新，加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大城際交通、物流、市政基礎(chǔ)設(shè)施等投資力度”。

以科技創(chuàng)新驅(qū)動“新基建”快速發(fā)展，讓中國經(jīng)濟(jì)不斷釋放新動能，不論是補(bǔ)齊基礎(chǔ)建設(shè)在區(qū)域上的一些短板，還是夯實(shí)某些產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)的薄弱環(huán)節(jié)，都承擔(dān)了穩(wěn)增長、提質(zhì)量的大任。

逆水行舟，國產(chǎn)芯片能否突出重圍？

從整個中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)來看，近年來在以手機(jī)、PC、可穿戴設(shè)備為代表的消費(fèi)電子，以及物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等新興應(yīng)用領(lǐng)域的快速推動下，國內(nèi)的半導(dǎo)體市場需求旺盛。美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，中國半導(dǎo)體銷售額占全球比例約為1/3，已成為全球半導(dǎo)體需求市場的重要組成部分。

雖然一些中國的企業(yè)能夠自主研發(fā)芯片，但生產(chǎn)卻要借助晶元代工廠的幫助，而美國恰恰就是針對代工廠對中國企業(yè)進(jìn)行限制。

就目前來看，國內(nèi)某芯片龍頭企業(yè)，它能量產(chǎn)14納米制程工藝的芯片，并且實(shí)現(xiàn)1萬片的月產(chǎn)能，但這仍不足以填補(bǔ)龐大的國產(chǎn)芯片需求的缺口。為了減少對美國芯片的依賴，國產(chǎn)芯片需要在短期內(nèi)迅速提升產(chǎn)能，而研發(fā)核心技術(shù)也將是重中之重。

瑞銀資產(chǎn)管理認(rèn)為：對整個產(chǎn)業(yè)鏈中國半導(dǎo)體來說，中國半導(dǎo)體的上升趨勢是很明顯的，當(dāng)下環(huán)境事實(shí)上會加速中國的本國國產(chǎn)替代。趨勢沒有太大改變，而且反而會加速。

美國的禁令，將刺激更多的國內(nèi)下游企業(yè)選擇本土供應(yīng)商，也將加速中國芯片的國產(chǎn)替代步伐。在提高自給率的過程中，必然有一批企業(yè)成長壯大起來，從小規(guī)模逐漸成長為中、大型企業(yè)，成為行業(yè)內(nèi)的佼佼者。

“這個情況，有點(diǎn)類似當(dāng)初美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫的時期。當(dāng)時出現(xiàn)了很多互聯(lián)網(wǎng)公司，它們的股價漲得非常厲害，最后通過大浪淘沙很多都被淘汰了，而剩下則是行業(yè)龍頭企業(yè)。現(xiàn)在中國半導(dǎo)體很多的企業(yè)也是如此，若要投資國產(chǎn)替代，在目前板塊整體估值相對較高的情況下，一定要特別仔細(xì)地挑選未來能夠成為行業(yè)龍頭的企業(yè)。”瑞銀資產(chǎn)管理認(rèn)為。

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