原創(chuàng) Thomas Chen 匯市典評(píng)

目前的情況對(duì)于澳元來(lái)講可謂是非常不利，一方面是全球范圍內(nèi)的以股市為首的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌，二是沙特、俄羅斯談崩了后的油價(jià)狂降，三是在疫情影響下全球經(jīng)濟(jì)大概率的衰退，四是市場(chǎng)在目前仍舊不確定情況下的極度風(fēng)險(xiǎn)厭惡，認(rèn)為大概率能見(jiàn)到08金融危機(jī)的0.60.

4條原因中的源頭是疫情和產(chǎn)油國(guó)的增產(chǎn)決策。本周世界衛(wèi)生組織已宣布此次新冠病毒發(fā)展成為大流行病。在疫情愈演愈烈的歐洲，意大利下令全境封鎖，宣布停止所有非必要商業(yè)活動(dòng);其他國(guó)家也紛紛采取收緊旅行限制、關(guān)閉學(xué)校等措施。英國(guó)將防控重心從遏制病毒轉(zhuǎn)向延緩疫情高峰到來(lái)。美國(guó)的疫情亦不容樂(lè)觀，總統(tǒng)特朗普總統(tǒng)發(fā)布?xì)W洲大陸旅行限制并在周五宣布因疫情全國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)，各地紛紛禁止大型公眾活動(dòng)。為了緩解疫情的經(jīng)濟(jì)沖擊，越來(lái)越多的政府和央行采取行動(dòng)。在英國(guó)央行緊急降息50個(gè)基點(diǎn)后，英國(guó)承諾390億美元的刺激計(jì)劃。意大利、澳大利亞宣布財(cái)政刺激計(jì)劃，日本公布第二套抗疫緊急措施，德國(guó)總理默克爾承諾盡一切努力抗擊疫情。歐洲央行雖未降息，但推出包括增加購(gòu)債規(guī)模在內(nèi)的刺激方案。美國(guó)政府也宣布將釋出500億美元救助資金。然而這些舉措未能打消市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂(yōu)，每個(gè)城市的隔離，航班取消，體育賽事暫停，和會(huì)議取消都將打擊本季度、甚至更長(zhǎng)時(shí)間的需求，雖然消費(fèi)者最初爭(zhēng)先恐后地囤積用品，但可能繼之以幾個(gè)月的小心謹(jǐn)慎，這也不利于生產(chǎn)商來(lái)合理安排其生產(chǎn)運(yùn)作。此外，由于此次對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊更多的是來(lái)自于生化原因，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、信心的恢復(fù)并不是能以政府的刺激、貨幣的刺激而輕易得到好轉(zhuǎn)的，況且也面臨著多國(guó)貨幣政策已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘的問(wèn)題，故預(yù)計(jì)此次的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題很難以常規(guī)的手段去對(duì)沖、解決，也是對(duì)整體市場(chǎng)造成巨大沖擊的原因之一。

未來(lái)12個(gè)月內(nèi)衰退的概率已攀升到08危機(jī)后新高

另一個(gè)源頭則來(lái)自油價(jià)方面，OPEC與俄羅斯在減產(chǎn)問(wèn)題上談崩后，由于雙方都威脅增產(chǎn)且目前在疫情影響下原油需求受到抑制，油價(jià)暴跌。沙特打響的價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致布倫特原油在周一早間重挫近三分之一，至每桶31美元，而高盛甚至預(yù)測(cè)年初還在66美元的油價(jià)可能很快跌至20美元一線。如果油價(jià)在此低位持續(xù)，將大大沖擊委內(nèi)瑞拉、伊朗等國(guó)的國(guó)家預(yù)算，威脅到美國(guó)頁(yè)巖革命的心臟地帶，甚至可能減緩向可再生能源的過(guò)渡，進(jìn)而影響阻擊氣候變化的戰(zhàn)役。最直觀的影響則是同疫情一道對(duì)市場(chǎng)信心造成沖擊，油企帶領(lǐng)的股票下跌也蔓延到信用市場(chǎng)領(lǐng)域，造成信用利差的擴(kuò)張、公司的融資困難，眾多大型企業(yè)正在竭盡所能擴(kuò)大信用額度，以防可能拿不到資金。對(duì)比2014年沙特的增產(chǎn)擠壓頁(yè)巖油空間，目前的局勢(shì)主要是因?yàn)樯程叵氡破榷砹_斯回到減產(chǎn)的談判桌，但是對(duì)于“硬漢”俄羅斯來(lái)講，也并不是那么容易妥協(xié)的，加之疫情對(duì)需求側(cè)的影響，短期之內(nèi)即迅速回升的可能性不大，預(yù)計(jì)又將是個(gè)底部震蕩再回升的形態(tài)。

油價(jià)跌幅創(chuàng)1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)最大

油價(jià)走勢(shì)瞬間跌破支撐，逼近2015年低點(diǎn)

金融市場(chǎng)方面則是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭受重挫，美股周內(nèi)下跌時(shí)竟在兩天觸發(fā)熔斷，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)全周下跌8.8%，此前一度進(jìn)入熊市;美債10年期收益率在短暫的跌破0.5%之后反倒進(jìn)行反彈、黃金也在避險(xiǎn)的環(huán)境中反而有所下跌，這也證明市場(chǎng)已經(jīng)到了極端的環(huán)境中，即流動(dòng)性為王，只認(rèn)可現(xiàn)金(也有因?yàn)榧庇诨I集現(xiàn)金彌補(bǔ)其他市場(chǎng)的損失，投資者變現(xiàn)債券和黃金的原因)。雖然市場(chǎng)在周五特朗普總統(tǒng)與其他世界領(lǐng)導(dǎo)人一起行動(dòng)，將加大力度保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受冠狀病毒影響后，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，但是這只是在措施層面給以市場(chǎng)信心，未來(lái)疫情是否能夠得到合理的控制，仍然存在不確定性，在不能有效控制疫情的情況下仍會(huì)有繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)仍將在大幅的震蕩中等待局勢(shì)的進(jìn)一步明朗，而這一情況顯然對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包括澳元是即為不利的。