近日，《關于加強數字政府建設的指導意見》等政策文件審議通過。加強數字政府建設，對于有智慧政務業務的公司來說是一個利好的消息。市場資金聞風而動，積極涌入智慧政務概念股進行布局。
作為一家智慧政務提供商，開普云受到相關消息影響，近來低迷的股價連續兩日上漲，之后股價又開始回落。雖然有行業的利好消息，但自身業績至關重要。開普云最新和訊SGI評分為61分，與2021年第三季度持平。公司SGI評分持續處于低點與其業績有關系。雖然公司的營業收入處于增長階段，但凈利潤卻在下滑。
2022年第一季度虧損464.5萬，同比虧損增加
近日，開普云相繼發布2021年年報和2022年一季報。2021年年報顯示，公司2021年營業收入為46,059.48萬元，較上年增長15,936.27萬元，增幅52.90%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為6,085.55萬元，較上年同期下降798.94萬元，降幅11.60%。歸屬于上市公司股東的扣除非經營性損益的凈利潤為4,211.46萬元，較上年增加154.47萬元，增幅3.81%。
對于營業收入的增長，公司表示主要原因是數智安全業務保持平穩較快增長;數智政務業務實現大幅增長;數智能源業務實現突破并產生了可觀的收入。
對于凈利潤的下滑，公司表示主要原因是：公司堅持以技術作為業務發展的核心驅動力，提升核心技術，完善產品性能，堅定研發投入;公司重視人才能力建設，通過自身培養、外部進入等方式，補短板、固優勢，增強管理團隊綜合能力，加大人力成本投入。
開普云營業收入和凈利潤背離的情況，在進入2022年之后也沒有改善。據公司2022年一季報，報告期內營業收入50,664,376.20元，同比增長62.71%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-4,644,992.07元，上年同期-1,537,550.25元，同比虧損增加。
三大核心業務毛利率下降，盈利潛力不穩定
從毛利率、凈利率和加權平均凈資產收益率來分析開普云的盈利潛力。從圖中可以看出，不論是毛利率、凈利率還是加權平均凈資產收益率目前都處于下滑的趨勢。其中毛利率和加權平均凈資產收益率自從2017年開始，就一直下滑，加權平均凈資產收益率更是在2020年的時候斷崖式下跌。凈利率雖然在2018有所上升，但隨后也是一路下滑。可見，公司的盈利潛力不穩定，有下行風險。
從主營業務分產品情況來看，2021年公司的數智安全、數智內容、數智政務三大核心業務的毛利率都有所下降。其中，數智安全毛利率為69.91%，同比下降1.01%;數智內容毛利率為43.55%，同比下降3.13%;數智政務毛利率為41.24%，同比下降3.96%。
累計服務2100余家政府客戶，業績存季節性波動風險
開普云是政府網站集約化平臺解決方案主要提供商之一，承擔了北京市、海南省、四川省、湖南省、安徽省的省級政府網站集約化平臺的建設，承擔了廣州市、南昌市、西安市、成都市等10余地級以上城市政府網站集約化平臺的建設。
財報數據顯示，公司已經累計為2100余家政府客戶提供了服務，其中包括：80%以上的省級政府，60%以上的中直機關和國務院組成部門，60%以上的市級政府。
客戶資源豐富是公司發展的優勢。公司一方面將依托目前的完整業務生態體系，深度挖掘現有客戶群體價值;另一方面積極拓展大中型企業、媒體、能源、金融、醫療、文旅等細分市場。客戶領域為公司推動數字經濟業務快速發展聚合了豐富的應用場景資源。
政府客戶穩定性較強，但也有相應的缺點。比如，受黨政機關、檢務行業、國家電網及下屬企業預算管理制度和采購流程的影響，公司項目的驗收工作主要集中在下半年特別是第四季度，營業收入存在明顯的季節性。而公司的期間費用在各季度內較為均衡地發生，因此公司經營業績存在較強的季節性波動風險。
從行業層面來看，在國家的大力支持下，2020年我國智慧政務的市場規模已經達到了3326億元，同比增長5.86%，且預計未來5年內，智慧政務還會保持6%左右的增速。
對于開普云自身來講，收購天易數聚有望進一步增強公司在大數據和人工智能領域的技術積累和技術實力，進一步打開成長空間。不過公司目前這種增收不增利的情況，能不能盡快改善仍未可知。
