近一年來，香雪制藥(300147.SZ)正在經歷一場嚴峻考驗。最近更是不僅因一筆金額3000萬元的商票持續逾期身陷輿論風波，還面臨著股價創下新低和上市以來業績首次虧損的艱難局面。

4月23日，香雪制藥發布2021年年報。2021年由盈轉虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.88億元，同比猛降799.51%。

近期，香雪制藥股價出現大幅下挫。自4月7日盤中摸高9.79元后，一路跌至4月27日的5.06元/股，二十天里跌幅高達48.31%，幾近腰斬。根據相關行情數據顯示，香雪制藥27日股價盤中最低觸及5.06元，創2012年12月24日以來新低。

對于持續逾期未還的商票和公司2021年營利表現，記者聯系到香雪制藥證券事務部并向其發去采訪函，相關工作人員向記者表示已收到采訪函，但是截至發稿，香雪制藥方面未有回復。

凈利大幅下滑

疫情之下，香雪制藥的主營產品——抗病毒口服液竟在2021年成為了業績的“拖油瓶”。

2021年，香雪制藥實現營收29.71億元，同比下滑3.30%;歸屬于上市公司股東的凈利潤由盈轉虧虧損6.88億元，同比猛降799.51%;扣非歸母凈利潤虧損7.31億元，同比巨減599.12%。

對于業績大幅下降的原因，香雪制藥表示，受疫情、市場競爭等因素的影響，公司中成藥產品銷售不達預期，銷售收入減少，毛利率下降。為緩解流動性壓力加大了融資力度，財務費用等增加較大，使得利潤大幅下降。

據年報數據，公司2021年營業成本21.9億，同比上升5.4%，營業收入同比下降3.3%，毛利率下降6.1%。期間費用率為32.1%，較上年升高6.6%。

值得關注的是，作為香雪制藥主導產品的抗病毒口服液銷量下滑最嚴重，較上年減少47.50%，營業收入僅1.80億元，較上年同期減少55.73%，遭遇滑鐵盧。

4月20日早間，一則《關于TAEST1901注射液獲得藥物臨床試驗許可的公告》也沒能救得了香雪制藥的股價。公告顯示，孫公司香雪生命科學技術(廣東)有限公司于2022年1月向國家藥品監督管理局提交的TAEST1901注射液新藥臨床注冊申請已獲得臨床試驗許可。公告發布后當日，報收6.53元/股，跌幅達3.12%。

香雪制藥表示，TAEST1901注射液屬于治療用生物制品1類創新藥，如產品能夠獲批上市，將豐富公司在抗腫瘤藥物領域的產品線，確立公司在TCR-T免疫細胞治療的領先地位，有利于增強公司的核心競爭力。

然而，不少投資者似乎卻對這一所謂的利好公告并不買賬。更有投資者此前曾向董秘提問指出：“香雪制藥2015年開展TCR-T相關的投入、研發，現在仍處于漫長的臨床I期，不知需持續到什么時候。相關項目是投入的技術力量還是投入的資金存在問題，也或者是每年可以以類似的沒有明細進展的‘研究’來獲得各種政府的優惠政策及扶持政策?”但董秘并未做出回應。

負債數十億，現金僅有0.12億元

據上海票據交易所近日公布的截至2022年3月31日持續逾期名單中，香雪制藥赫然在列。經記者進一步搜索發現，公司發生一筆金額3000萬元的商票持續逾期，目前未兌付余額仍有800萬元。

相關信息顯示，香雪制藥該筆商票的開戶機構是南洋商業銀行(中國)有限公司廣州天河支行，該筆商票逾期最早發生在去年11月，一開始逾期發生額只有2200萬元，此后增加到2000萬元，最初逾期余額也只有200萬元，此后演變成800萬元。

上海票據交易所解釋稱該份名單是2021年10月1日至2022年3月31日出現3次以上逾期，且截至2022年3月31日有逾期約或2022年3月當月出現付款逾期的承兌人。

此外，從2021年年報數據來看，公司賬上的貨幣資金僅有0.12億元，但短期借款卻高達18.16億元，另有3.6億的“一年內到期的非流動負債”，流動負債合計47.81億，可見償債壓力較大。

香頌資本執行董事沈萌在接受記者采訪時指出，流動資產不足以覆蓋短期負債，意味著企業經營的基礎非常脆弱，很大可能會陷入資金鏈斷裂風險。

一邊增長乏力，另一邊現金不足，香雪制藥不得不出售資產解燃眉之急。

3月11日，香雪制藥公告稱，將持有的廣州花城創業投資合伙企業(有限合伙)5000萬元基金份額，以5644萬元價格轉讓;公司子公司健康產業將持有的廣州花城創業投資管理有限公司18%股份，以952萬元價格轉讓。本次交易完成后，花城創投、創業投資將不再納入香雪制藥合并報表范圍核算，預計增加2022年凈利潤約46萬元。

公告顯示，廣州花城創業投資合伙企業(有限合伙)2020年和2021年均無營收，凈利潤分別虧損21.34萬元和235.49萬元;廣州花城創業投資管理有限公司2020年和2021年營業收入分別為2472.65萬元和3493.07萬元，凈利潤分別為343.18萬元和1466.92萬元。

實際上，此次并非香雪制藥今年第一次轉讓子公司。記者梳理發現，去年年底到今年3月，香雪制藥五次通過股權轉讓的方式出售此前大舉并購擴張但最終虧損的子公司。不過從年報數據來看，“賣子”行為目前還沒能讓香雪制藥得以回血。

對此，沈萌向記者分析指出，香雪制藥出售價值減低的子公司，既是為回籠一定資金或撇除一些負擔，也是為此前盲目并購的魯莽買單。