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信達證券股份有限公司王舫朝,武浩,曾一赟近期對盛弘股份進行研究并發布了研究報告《23年H1業績超預期，儲能+充電樁業務高速增長》，本報告對盛弘股份給出買入評級，當前股價為31.77元。
盛弘股份(300693) 事件： 2023年8月25日，公司發布2023年半年度報告，上半年實現營業收入11.02億元，同比增長100.89%；歸母凈利潤1.81億元，同比增長166.15%；扣非歸母凈利潤1.70億元，同比增長164.19%。23年Q2公司實現營業收入6.54億元，同比增長110.34%；歸母凈利潤1.19億元，同比增長162.92%；扣非歸母凈利潤1.13億元，同比增長165.21%。 點評： 儲能行業高景氣發展，公司儲能業務增長3.8倍。行業來看，國內上半年新型儲能新增裝機量17.72GWh，超過2022年全年裝機量，行業整體發展迅速。公司業績來看，2023年上半年公司新能源電能變換設備業務營收3.89億元，同比增長380.73%，毛利率35.64%，同比下降9.26pct。客戶方面，公司產品不斷拓展至緬甸、印尼、泰國和非洲等無電弱電及偏遠地區。產品認證方面，公司30-1000kW全功率范圍儲能變流器產品均已通過第三方認證機構認證，其中50-250kW系列模塊化儲能變流器為2023年6月30日前全球首款同時滿足UL、CPUC和HECO相應規范的大型并網逆變器，并能同時滿足并網和離網的應用需求。 充電樁建設加速推進，公司充電樁業務近2倍增長。行業方面，據中汽協預測，2023年新能源汽車銷量有望達到900萬輛，新能源汽車的快速發展帶來了大量的充電樁需求。2023年上半年公司電動汽車充電設備業務營收3.84億元，同比增長195.60%，毛利率39.46%，同比增加3.92pct。海外拓展方面，公司與英國石油達成合作，成為首批進入英國石油供應商名單的中國充電樁廠家。產品創新方面，公司為全國首家在大功率直流充電系統中具備交流側漏電保護功能的廠家，其最新的第六代充電樁系統采用TCU+CCU系統架構，充電樁內部功能劃分更清晰，具備起火、水浸、傾倒等事故預警功能，360度全方位保護車輛與設備安全。 工業電源穩步增長，電池化成檢測盈利大幅提升。2023年上半年公司工業配套電源業務營收2.14億元，同比增長2.18%，毛利率53.68%，同比增長1.30pct；電池檢測及化成設備業務營收0.93億元，毛利率45.71%，同比增長10.19pct。 費用精細化管理，公司盈利顯著提升。公司2023年H1整體毛利率為41.54%，同比下降1.14pct；整體凈利率為16.47%，同比上升4.04pct。其中2023年Q2整體毛利率為40.86%，同比下降2.85pct；整體凈利率為18.17%，同比上升3.63pct。凈利率的大幅提升來自匯兌損益與各個費用的精細化管理，財務費用率為-1.01%，銷售、管理、研發費用率合計為24.85%，同比下降3.78pct。 盈利預測與投資評級：我們預計2023-2025年營業收入分別為26.21、38.46、56.08億元，同比增長74.4%、46.7%、45.8%；歸母凈利潤分別為3.42、4.68、6.33億元，同比增長53.2%、36.7%、35.1%。我們維持“買入”評級。 風險因素：儲能需求不及預期、新能源車需求不及預期、原材料波動、市場競爭加劇等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，信達證券武浩研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.8%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.42億，根據現價換算的預測PE為28.73。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級11家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為46.96。
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